基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究

统计研究 ›› 2008, Vol. 25 ›› Issue (12): 59-65.

基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究

刘庆富华仁海

收稿日期:1900-01-01 修回日期:1900-01-01 出版日期:2008-12-15 发布日期:2008-12-15

The Contribution of Price Discovery between Domestic and Foreign Futures Markets Based on Non-synchronous Trading Information

Liu Qingfu & Hua Renhai

Received:1900-01-01 Revised:1900-01-01 Online:2008-12-15 Published:2008-12-15

摘要/Abstract

摘要： 针对我国期货市场与国际成熟期货市场交易时间的非同步性，本文给出了基于非同步交易的信息共享模型，并对国内、外主要期货市场之间的价格发现贡献度进行了实证研究。研究结果显示：基于非同步交易的信息共享模型可以很好地刻画非同步期货市场之间的价格发现贡献度；并且，国外发达市场的价格发现贡献度要明显大于国内市场，由此表明国外期货市场的价格发现仍居于主导地位，这进一步支持了价格发现被期望在较低交易成本市场发生的交易成本假说。

关键词: 非同步交易, 信息共享, 期货市场, 价格发现贡献度

Abstract: This paper analyses the contribution of price discovery between domestic futures market and foreign mature futures market based on non-synchronous trading information. The empirical results show that the non-synchronous information share method can describe the contribution of price discovery in non-synchronous trading markets, the contribution of the mature international futures market is more than that of domestic futures market, and the price discovery takes place mostly in the futures market.

Key words: Non-synchronous trading, Information share, Futures markets, Contribution of price discovery

刘庆富华仁海. 基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究[J]. 统计研究, 2008, 25(12): 59-65.

Liu Qingfu &Hua Renhai. The Contribution of Price Discovery between Domestic and Foreign Futures Markets Based on Non-synchronous Trading Information[J]. Statistical Research, 2008, 25(12): 59-65.

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