货币供给与PPI的动态响应机制和结构性差异

统计研究 ›› 2013, Vol. 30 ›› Issue (8): 45-54.

货币供给与PPI的动态响应机制和结构性差异

杨继生冯焱

出版日期:2013-08-15 发布日期:2013-08-05

Monetary Supply, Dynamics and Asynchronism of PPI

Yang Jisheng & Feng Yan

Online:2013-08-15 Published:2013-08-05

摘要/Abstract

摘要： PPI对经济走势具有较好的预见性，货币政策应更多地关注PPI。本文构建了含交互效应的面板SVAR模型，基于我国工业34个行业，实证分析货币供给对各行业PPI影响的结构性差异、以及PPI对各种主要冲击因素的动态响应机制。研究发现：货币供给冲击对各工业行业PPI波动的影响差异很大，贡献度从0.02%～74%不等。其中，重工业以及产业链上游行业PPI对货币供给冲击最为敏感。在给定货币环境下，PPI波动的主要支配力量是通胀惯性，其贡献度高达70%；而固定资产投资的冲击效应则很弱，仅为2%。所以，将PPI价格波动主要归因于大规模固定资产投资是缺乏依据的。而货币政策的调控应该基于PPI响应机制的结构性差异，着重于价格波动预期的管理。

关键词: PPI, 货币供给, 交互效应, 动态响应, 结构差异

Abstract: PPI is predictable on economic trend, which should be paid more attention in making monetary policies. Based on 34 industries of China, we established a panel structural VAR model with interactive effect to empirically analyze monetary supply, dynamics and asynchronism of PPI. The results indicated that the influence of money supply shock on PPI of different industries differs a lot, varying from 0.02%～74%. Heavy chemical industries and upstream industries are more sensitive about money supply shock. Given money environment, the main source of fluctuation in PPI is the impulsion itself, and the contribution is up to 70%. However, the contribution of fixed assets investment volatility to PPI fluctuation is very small, only 2%. And therefore, it’s unreasonable to ascribe PPI fluctuation mainly to large scale fixed assets investment. We suggest that Chinese central bank should attaches great importance to the management of industrial products price fluctuation expectation based on the dynamics and asynchronism of PPI.

Key words: PPI, Monetary Supply, Interactive Effect, Dynamic Response, Asynchronism

杨继生冯焱. 货币供给与PPI的动态响应机制和结构性差异[J]. 统计研究, 2013, 30(8): 45-54.

Yang Jisheng & Feng Yan. Monetary Supply, Dynamics and Asynchronism of PPI[J]. , 2013, 30(8): 45-54.

[1]	徐国祥张正. 我国对外直接投资如何影响出口增加值———基于我国-东道国( 地区) 产业结构差异的视角[J]. 统计研究, 2020, 37(10): 39-51.
[2]	苍玉权等. 基于带跳时变系数模型的PPI与CPI相关性研究[J]. 统计研究, 2019, 36(2): 101-111.
[3]	叶小青. 非线性交互效应面板数据模型的估计[J]. 统计研究, 2014, 31(2): 96-103.
[4]	桂文林韩兆洲. PPI与CPI关系及我国通货膨胀治理[J]. 统计研究, 2011, 28(9): 49-56.
[5]	王君斌薛鹤翔. 扩张型货币政策能刺激就业吗？ ——刚性工资模型下的劳动力市场动态分析 [J]. 统计研究, 2010, 27(6): 7-16.
[6]	“中国00年投入产出表分析应用”课题组. 原油价格波动对我国物价的影响[J]. 统计研究, 2010, 27(12): 23-29.
[7]	李治国张晓蓉. 转型期货币供给内生决定机制：基于货币当局资产负债表的解析[J]. 统计研究, 2009, 26(6): 13-22.
[8]	杨贵军. 设计包含最多纯净两因子交互效应分量条件[J]. 统计研究, 2007, 24(4): 23-25.
[9]	李建军. GDP数据修正前后中国货币缺口的变化——兼论未观测经济对货币供给的影响[J]. 统计研究, 2006, 23(3): 71-74.
[10]	战明华, 许月丽. 基础货币供给、银行同业拆借利率的变动与利率市场化改革——我国银行同业拆借利率与基础货币供应关系的实证及其含义[J]. 统计研究, 2006, 23(11): 48-53.
[11]	刘金全, 张艾莲. 我国货币政策作用机制的阶段性与货币—产出之间影响关系检验[J]. 统计研究, 2003, 20(8): 60-4.
[12]	庞皓;陈述云. 格兰杰因果检验的有效性及其应用[J]. 统计研究, 1999, 16(11): 42-45.